¿Qué comisiones incluye un fondo de inversión y cómo se aplican?

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En un fondos de inversión hay diversos factores que afectan a la rentabilidad de los partícipes. En primer lugar, el comportamiento de las inversiones que integran la cartera, es decir, si aumenta o disminuye en promedio el valor de los activos en los que está invertido. Por otra parte, la rentabilidad también se ve afectada por el cobro de las comisiones por parte del equipo gestor del fondo. 

En este artículo nos centraremos precisamente en este último aspecto. Explicaremos en qué tipo de gastos incurre el fondo y mostraremos con un ejemplo el impacto que tiene su aplicación sobre la rentabilidad.

Clasificación de los gastos de un fondo

Es conveniente precisar que hay comisiones que impactan con carácter anual durante la inversión mientras que otras se aplican al entrar y salir del fondo.

Comisiones durante la inversión

Están preestablecidas en los términos del fondo y tienen carácter anual. El porcentaje fijado se prorratea entre los 365 días del año y cada día se devenga del patrimonio la parte correspondiente. Si se reduce el patrimonio, el valor liquidativo se ve perjudicado en la misma proporción. Por lo tanto, el inversor hace frente a estas comisiones cada día a través de la pérdida de valor del valor liquidativo de sus participaciones. 

Se desglosan en: 

  • Comisión de gestión.  Hace referencia a la comisión que cobran las sociedades gestoras para remunerar el trabajo del equipo gestor. 
  • Comisión de distribución. Está incluida en la comisión de gestión y se destina a remunerar a otros actores dentro de la industria, como son las redes de distribución (Empresas de Servicios de Inversión o ESIs, entidades bancarias…). 
  • Comisión de custodia. Contempla la retribución que recibe la entidad depositaria por la custodia de los valores en los que invierte la gestora, además de otras funciones que desempeña como la ejecución de las órdenes de compraventa.
  • Comisión de éxito. Es otra forma que tiene la sociedad gestora de remunerar sus servicios. Se basa en los resultados obtenidos por los gestores, como por ejemplo cuando la rentabilidad del fondo supera la del índice de referencia del propio fondo.
  • Costes de transacción o corretaje. Son los gastos en los que se incurre por la compraventa de activos.
  • Otros gastos operativos: Otras comisiones como gastos de cambio de divisa, gastos de asesoría, de auditoría, etc.

Comisiones que se aplican al suscribir y reembolsar la inversión en un fondo

También están preestablecidas en los términos del fondo pero se aplican de diferente modo. Este tipo de comisiones sí que afectan al capital del inversor de forma directa, ya que el inversor verá reducido el capital disponible para la compra de participaciones y la cantidad reembolsada en el momento de vender su porción del fondo.

Son fundamentalmente dos: 

  • La comisión por suscripción: se aplica en el momento de realizar la inversión. Al inversor se le deduce un porcentaje del capital destinado a la compra de las participaciones del fondo
  • La comisión por reembolso:  incide en el proceso de liquidación. Se descuenta una cantidad del importe reembolsado.

Este tipo de gastos son muy poco comunes y únicamente son implementados en situaciones inusuales con el objetivo de desincentivar la entrada o salida de capital del fondo por parte de los partícipes.

Limitaciones en la aplicación de comisiones de inversión

Todas las comisiones tienen por ley un límite máximo anual establecido en el  Real Decreto 1082/2012 presente en la Ley 35/2003. Dentro de este límite, las entidades pueden establecer sus comisiones en base a los costes que soportan o a una estrategia determinada.  

Comisión de retrocesión Comisión de gestión Comisión depositaria Comisión de éxito Comisión de suscripción Comisión de reembolso
 % Máximo                2,25 0,2 18 5 5

Ejemplo práctico para entender las comisiones

Pongamos un ejemplo de una inversión de 50.000€ en un fondo de inversión que aplica las siguientes comisiones:

  • Comisión de gestión (engloba la comisión de depósito) 1,75%
  • Otros gastos: 0,33% 
  • Comisión de transacción 0,195%
  • Comisión de éxito 0%
  • Suscripción: 0%
  • Reembolso: 0%

Comisión anual total: 2,275%

Las comisiones de suscripción y reembolso no se aplican en este caso. En caso de ser cobradas se descuenta el porcentaje indicado del importe invertido y reembolsado. 

Hagamos cálculos

  • Inicialmente tiene 50.000€ y al final del primer día invertido en el fondo sigue teniendo esta cantidad al no haber variado el valor liquidativo. Al deducirse la parte proporcional de la comisión total equivalente a 0,00623%, se descuenta de los 50.000€ un importe de 3,11€ pasando a ser el importe de la inversión del partícipe de 49.996,88€. 
  • Cada día se repite el mismo proceso deduciéndose contáblemente esta cantidad. Si pasados los 365 días del año se hubiese obtenido una rentabilidad del 10%, el valor bruto de la inversión será de 50.000 x 1,1= 55.000€.

Para obtener el valor neto de nuestra inversión se deben deducir de los 55.000€ el porcentaje correspondiente a la comisión anual.

En este cálculo se descuenta del valor bruto de la inversión el porcentaje de comisiones totales del fondo, obteniendo el valor neto de la inversión: 

55.000€ x 2,275% = 1251,25€ comisión total

55.000€-1251,25= 53.748,75€ ingresos brutos finales 

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